Адам Бэк запускает BSTR на Nasdaq с резерва 30 000 Биткойнов и новыми подходами к корпоративному финансированию через цифровые активы

Адам Бэк помог построить основы Биткойна — теперь он выводит BSTR на Nasdaq.

Поддерживаемая Адамом Бэком и основанная на модели `Биткойн за акцию`, компания BSTR собирается войти в публичные рынки через SPAC, возглавляемую Cantor Fitzgerald.

Содержание

• Ставка в 3,5 миллиарда долларов на Биткойн
• BSTR — это больше, чем просто казначейская игра
• Континуум Адама Бэка
• BSTR присоединяется к растущему списку публичных компаний, владеющих BTC

Ставка в 3,5 миллиарда долларов на Биткойн

17 июля BSTR объявила о своих планах выйти на публичные рынки через слияние с Cantor Equity Partners I (CEPO), специальной инвестиционной компанией, связанной с Cantor Fitzgerald.

CEPO возглавляет Брендон Латник, сын бывшего министра торговли США Ховарда Латника, и демонстрирует растущий интерес традиционных финансов к структурированному инвестированию в Биткойн.

Я рад быть частью запуска компании Bitcoin Standard Treasury, возглавляемой невероятным @adam3us и его командой.

BSTR объединится с $CEPO для приобретения примерно 30 000 Биткойнов на своем балансе, что сделает её четвертым по величине публичным Биткойн-казначейством.

В рамках сделки BSTR раскрыла резерв в 30 021 Биткойн (BTC), в настоящее время стоимость которого составляет около 3,5 миллиарда долларов.

Из этого, 25 000 биткойнов были внесены учредительными акционерами, включая Blockstream Capital и Адама Бэка, в то время как оставшиеся 5 021 биткойнов были собраны через участие в PIPE.

Компания также собирает до 1,5 миллиарда долларов дополнительного финансирования через тот же механизм частного размещения. По текущим ценам это может быть использовано для приобретения более 12 500 дополнительных биткойнов, значительно увеличив свою резервную базу при полном использовании капитала.

Сделка ожидается к закрытию в четвертом квартале 2025 года, при условии получения регуляторных одобрений и завершения обязательств по PIPE. После завершения, CEPO будет переименована в BSTR Holdings и будет размещена на Nasdaq. Финальный тикер еще не был подтвержден.

Компания также добавила институциональный опыт в свое руководство. Шон Билл, опытный инвестор, который ранее помог пенсионному фонду США стать одним из первых, кто выделил средства на Биткойн, присоединяется в качестве главного инвестиционного директора.

Объявление BSTR последовало за новыми стандартами бухгалтерского учета. В декабре 2024 года Совет по финансовым стандартам бухгалтерского учета США одобрил изменение, позволяющее компаниям оценивать цифровые активы по справедливой рыночной стоимости.

BSTR — это больше, чем просто казначейская игра

В отличие от большинства публичных компаний, BSTR не планирует измерять свою производительность через доход или чистую прибыль. Вместо этого она будет использовать Биткойн за акцию в качестве своего основного финансового показателя.

Подход BSTR основывается на тезисе, что Биткойн может функционировать как надежная экономическая база и казначейский ориентир, даже в рамках регулируемой публично торгуемой корпоративной структуры.

Для финансирования своего запуска BSTR собирает до 1,5 миллиарда долларов по трем инструментам: 400 миллионов долларов в обычном акционерном капитале, 750 миллионов долларов в конвертируемых облигациях и 350 миллионов долларов в конвертируемых привилегированных акциях. Ожидается, что эти предложения закроются до финализации слияния в четвертом квартале 2025 года.

Инвесторы PIPE, которые вносят 5,021 BTC, получат долевое участие в компании, основанной на Биткойне, позвонив им косвенно участвовать в долгосрочной монетизации BTC без прямого владения активом.

Рынок отреагировал на объявление корректировочно. Цена акций CEPO упала более чем на 17% до 13,15 долларов, прежде чем восстановиться и закрыться на уровне 14,28 долларов 17 июля.

Помимо накопления казначейства, Бэк рассматривает BSTR как полнофункциональную платформу, предлагающую услуги на рынке капитала, основанные на Биткойне, включая стратегии дохода в натуральном эквиваленте, кредитование в Биткойне, инструменты стейкинга или генерации дохода и стратегическое консультирование для управления казначействами как корпоративного, так и суверенного уровня.

Структура сделки также упоминает углубляющееся участие Cantor Fitzgerald в капитальных рынках, связанных с Биткойном.

Cantor Fitzgerald уже поддерживает венчурный проект стоимостью 3,6 миллиарда долларов, созданный в апреле с Tether и SoftBank, известный как “Twenty One Capital”, который первоначально собрал 42 000 BTC, что делает его сестринским проектом.

В совокупности усилия Cantor по приобретению криптовалют в 2025 году, как ожидается, превысят 10 миллиардов долларов, что указывает на его более широкие институциональные амбиции.

Континуум Адама Бэка

Адам Бэк является частью истории Биткойна задолго до того, как она вошла в публичное обсуждение.

Родившись в Лондоне в 1970 году, он получил степень PhD в области распределенных систем в Университете Экстера, где его ранние исследования были сосредоточены на криптографических библиотеках и пиринговых сетях.

В 1997 году он создал Hashcash, механизм доказательства работы, предназначенный для уменьшения спама в электронной почте.

Более десяти лет спустя тот же механизм был напрямую упомянут Сатоши Накамото в белой книге Биткойна, сделав Бэка одним из немногих людей, упомянутых в основополагающем документе первой криптовалюты в мире.

В 2014 году он стал соучредителем Blockstream, компании, посвященной строительству инфраструктуры вокруг Биткойна. Под его руководством в качестве генерального директора с 2016 года Blockstream расширилась в области майнинга, вещания, хранения и инноваций второго уровня.

Компания помогла разработать Lightning Network для почти мгновенных микроплатежей, построить сайдчейн Liquid для более быстрых и конфиденциальных транзакций и запустила спутниковые узлы, которые позволяют получить доступ к Биткойну в удаленных или подвергнутых цензуре регионах.

На недавних мероприятиях индустрии, таких как Парижская неделя блокчейна, Бэк подчеркнул свое видение Биткойна как “цифрового золота” и “суперконтрактного обеспечения”, способного поддерживать суверенные резервы, пенсионные фонды и новые формы кредита.

В интервью он часто говорит об earlier digital cash projects like DigiCash, отмечая, как их централизация в конечном итоге привела к провалу, и как этот опыт сформировал акцент Биткойна на децентрализации, доказательстве работы и дизайне, основанном на стимулах.

Бэк по-прежнему тесно связан с традицией киберпанков. Он последовательно выступает за технологии, сохраняющие конфиденциальность, разработку с открытым исходным кодом и важность поддержания финансовой инфраструктуры без разрешений.

Его вклад охватывает как теорию, так и реализацию, и его роль в эволюции Биткойна остается как технической, так и философской. BSTR представляет собой продолжение этой работы в новом формате.

BSTR присоединяется к растущему списку публичных компаний, владеющих BTC

С предложенным резервом более 30 000 BTC, BSTR войдет в публичные рынки как одна из крупнейших корпоративных компаний, владеющих Биткойнами на сегодняшний день, уступая только таким лидерам, как Strategy (ранее MicroStrategy) и Marathon Digital.

На момент написания Strategy остается крупнейшим корпоративным держателем, накопив более 600 000 BTC с момента своих первых покупок в 2020 году. Оценка компании продолжает зависеть от настроения инвесторов, связанным с Биткойном, торгуясь по цене значительно выше своей чистой стоимости активов.

Среди публичных майнеров Marathon Digital владеет примерно 49 000 BTC, в то время как Riot Platforms и CleanSpark имеют резервы примерно 19 000 и 12 600 BTC соответственно.

Некоторые другие компании, не занимающиеся майнингом, пошли по другому пути. Tesla, Block, Galaxy Digital и Coinbase каждый из них сообщили о владении Биткойнами в диапазоне от 8 500 до 15 400 BTC, часто в рамках усилий по диверсификации, а не в качестве стратегии, ориентированной на резерв.

Несколько менее крупных или менее ожидаемых компаний также вошли в эту область. Компании, такие как GameStop, Next Technology и Metaplanet, либо переориентировали денежные резервы, либо привлекли средства для приобретения Биткойна, приняв политику, которая отражает ранние шаги, сделанные Strategy.

Модель BSTR вводит вариацию в этой группе. Она не ориентирована на майнинг или доход от продуктов и не накапливает Биткойн как пассивный резерв.

Маршрут SPAC предоставляет дополнительную гибкость для будущего роста казначейства. Подобно тому, как биржевые продукты привлекают капитал инвесторов, ожидается, что BSTR будет использовать инструменты публичного рынка, такие как PIPE, конвертируемые облигации и предложения акций, для увеличения своих запасов.

Общая регуляторная среда также становится более благоприятной. Законодательные предложения, такие как Закон GENIUS и Закон CLARITY, находятся на рассмотрении в Конгрессе и, как ожидается, принесут более четкие определения и рамки для владения цифровыми активами в публичных компаниях.

Существуют и структурные риски. Компании, которые накапливают Биткойн за внешние средства, а не за внутренние доходы, могут подвергаться более высокой волатильности в случае падения цен.

Прозрачность в управлении казначейством, стратегии финансирования и долгосрочного планирования останется центральной для того, как такие компании, как BSTR, будут оцениваться в будущем.