Биткойн на пороге исторического максимума

Что произойдет, если биткойн достигнет исторического максимума?

Вам не нужно, чтобы я говорил вам, что биткойн (BTC) находится в состоянии подъема. Первая и крупнейшая криптовалюта по капитализации рынка за последние 24 часа выросла более чем на 6%, преодолев предположительно психологически важный порог в $65,000, согласно данным индексов CoinDesk. Теперь он находится в нескольких шагах от своего исторического максимума в районе $69,000, последний раз достигнутого в конце 2021 года — до того, как произошли плохие вещи.

Многие люди, даже профессионалы индустрии, были поражены ценовой динамикой, учитывая тусклый рыночный настрой вокруг криптовалют всего лишь несколько месяцев назад. Даже крупные биржи, такие как Coinbase, не предвидели этого, поскольку увеличение торговой активности вызвало (еще одно) сбои. Это достаточно неожиданно, и некоторые люди чувствуют себя нерешительно сказать, что это начало еще одного бычьего ралли, учитывая, что вещи могут вернуться назад так же быстро, как биткойн вырос.

Это отрывок из бюллетеня The Node, ежедневного обзора самых ключевых новостей криптовалюты на CoinDesk и за его пределами. Вы можете подписаться, чтобы получить полный бюллетень здесь.

Но уже существуют законные различия, которые отличают этот цикл от гиперцикла 2020-21 года — с медвежьим рынком, который вымыл некоторые из худших аспектов индустрии. Может ли быть так, что повышенный интерес к криптовалютам неизбежно сопровождается мошенничеством, преступностью и действиями, вызывающими отвращение? Хотя это опасно сказать, на этот раз все может быть по-другому.

Во-первых, есть миллиардный вопрос: будут ли расти и расти спотовые биткойн-поддерживаемые фонды? 10 живых фондов уже получили $8 миллиардов чистых притоков капитала, что не только помогло вновь легализовать криптовалюты благодаря участию доверенных финансовых учреждений, включая BlackRock, Fidelity и Merrill Lynch Bank of America, но и оказал значительное покупное давление на базовый товар, биткойн.

Возможно, ETF изменили рыночную динамику, предоставив безопасный способ для людей получить экспозицию. Если что-то, эти ETF доказывают, что было скрытое спрос на биткойн из всех уголков рынка, от розничных инвесторов до сверхбогатых людей, обращающихся в свои банки за криптовалютной экспозицией. Например, биткойн-ETF от BlackRock стал первым фондом, достигшим $10 миллиардов управляемых активов так быстро, и некоторые говорят, что следующие $10 миллиардов могут потекти еще быстрее.

Но внимание ТрадФи не сосредоточено исключительно на ETF. Производные криптопродукты CME Group, обычно рассматриваемые как заменитель институционального интереса, испытывают рекордные объемы. Подобная тенденция происходила и в прошлом цикле, когда интерес к криптовалютам порождал все более и более интерес со стороны все более и более секторов. Чем больше криптовалюта растет, тем больше людей хотят играть с ней.

Интересно, что текущий цикл пока не привлек того же уровня участия со стороны знаменитостей — по крайней мере пока. Это может быть связано с отсутствием фигуры, похожей на Сэма Бэнкман-Фрида, который хотел приобрести доверие публики в FTX, спонсируя знаменитостей. Возможно, иск Департамента юстиции США на Ким Кардашьян или группу персонажей, которые, как утверждается, рекламировали TRON, не раскрывая этого, удерживает Голливуд на расстоянии.

Конечно, все это может измениться — Пэрис Хилтон может снова вывести своего Bored Ape в любой день — но пока отсутствие `влиятелей` является положительным развитием, учитывая, что исследования показывают, насколько плохи их инвестиционные `советы` обычно бывают. Также голоса, которые доминировали в прошлом цикле — фигуры вроде Алекса Мачински, Битбоя, Чанпенга Чжао, До Квона, SBF, Су Чжу и др. — в значительной степени были дискредитированы, и, кажется, что вакуум власти, надеющийся оставаться пустым.

Само это по себе может быть пожеланием о недопущении влияния, и стоит рассмотреть, почему влиятельные лица появляются в первую очередь. Одна из теорий заключается в том, что у криптовалют есть влиятельные лица из-за того, что цены на криптовалюты саморефлексивны (так называемая `технология курения чисел`), и кто-то обычно появляется, чтобы скоординировать внимание к проекту или другому. Как отмечается в Bloomberg, это подкрепляется способностью трейдеров нагружать заемными средствами, используя плечо, чтобы попытаться максимизировать торговые прибыли.

Учитывая количество кредита, которое уже накапливается на крипторынках (открытый интерес к фьючерсным контрактам на биткойн вырос на 90% с прошлой осени на платформах, таких как Binance, OKX и BitMEX, которые могут быть задействованы с плечом до 100x), и огромное количество капитала, поступающего в меметокены, такие как DOGE и SHIB, достаточно ясно, что достаточно много людей хотят сделать большие ставки в этот раз.

При институциональном кредитовании

Хотя законы в США еще не изменились, за последние несколько лет значительные достижения, включая MiCA в ЕС, программу лицензирования торговли цифровыми активами в ОАЭ и лоббистские усилия в странах, таких как Канада, означают, что больше трейдеров вскоре смогут получить доступ к криптовалютным производным средствам в более регулированной форме.

Существует надежда, что сектор криптокредитования не повторит того же ужасного опыта, что и в прошлый раз, учитывая, что он оказался под контролем нескольких теперь банкротных `хедж-фондов`, таких как Alameda Research и Three Arrows Capital, которые должны были генерировать доход, выплачиваемый клиентам теперь банкротных платформ кредитования, таких как Celsius, BlockFi и Genesis.

Например, гигант токенизации Securitize недавно запустил программу `Earn`, предлагающую доходы через переколлетерализованные кредиты и токенизированные фонды для финансовых титанов KKR и Hamilton Lane. В настоящее время, оценивая спрос на продукт, сама Securitize будет оплачивать его собственным счетом, что они назвали `устойчивым` доходом для пользователей, рассказал CoinDesk в интервью Рейд Саймон, руководитель кредитного отдела Securitize.

Как бы то ни было, это интересное движение, сигнализирующее о том, насколько важны программы кредитования, как один из немногих способов использовать цифровые активы продуктивно. `Это бизнес, в который мы хотим войти`, — сказал Саймон, отметив, что `пока неясно`, насколько хорошо жмется бренд криптоначиненной фирмы. `Я не обязательно связываю Securitize и биткойн вместе`, — сказал он.

Другие операторы криптокредитования подробно рассказывали о том, как в прошлый раз все пошло не так, и другие отмечали, что отрасль может саморегулироваться, например, путем разделения криптоторговли от кастодии и пропаганды показательных резервов.

Нет никаких гарантий, что те же ошибки не будут совершены снова (или что биткойн продолжит расти, если вообще достигнет своего исторического максимума). Следует отметить, что недавний ралли произошел параллельно с значительными достижениями на индексах S&P 500 и Nasdaq и вновь возросшим ростом в технологическом секторе США, что удивило многих наблюдателей, которые думали, что повышение процентных ставок удержит капитал от рисковых секторов.

Быть может, что криптовалюте суждено переживать Сизифовы циклы роста уровня незаконного использования, мошенничества, спекуляций, вызывающих отвращение рекламных поддержек и жадности всякий раз, когда цены увеличиваются, просто по природе того, как развиваются эти гиперциклы. Но, пока что, с теми худшими аспектами, которые вымыты из индустрии, и многие хотящие делать вещи по-новому (читай: законно), стоит надеяться, что вещи не пойдут под откос.

Должно ли все, что идет вверх, обязательно пойти вниз? Это разве на этот раз действительно иное?