Улица Уолл-стрит и DeFi: Зачем TradFi не входит?

Улица Уолл-стрит упускает возможности DeFi

Децентрализованная финансовая система - это игра, которую может сыграть кто угодно. Размещенная на равном поле боя, это спорт, который не дискриминирует. Богатые или бедные, профессионалы или любители, потребители или институты: это не имеет значения.

Учитывая богатые возможности, доступные в DeFi - привлекательные доходы, ликвидность, глобальная доступность и круглосуточная доступность - стоит задуматься, что мешает крупным рыбам войти в игру. Особенно тем, у кого есть технические средства и деньги для извлечения максимальной пользы из децентрализованной финансовой системы - институтов. Что удерживает TradFi?

В результате первого биткоин-фонда, институциональный интерес к криптовалюте высок. Крупные игроки, такие как BlackRock, рассматривают токенизацию активов, дополнительно легитимизируя криптовалюту как класс активов. Активы реального мира (RWAs) стали отраслью на миллиарды долларов, и амбициозные участники Уолл-стрит, такие как JPMorgan, экспериментируют с блокчейн, хоть и на частных сетях.

Все это поднимает вопрос: Что мешает традиционной финансовой системе использовать DeFi? В конце концов, торговым фирмам поручено зарабатывать деньги, и хорошо известно, что в децентрализованной финансовой системе достаточно средств для того, чтобы обеспечить богатых инвесторов статусом `китов` на цепочке. DeFi-активности, такие как кредитование, залог и стейкинг, могли бы потенциально быть приняты продуманными институтами.

К сожалению, руки традиционной финансовой системы связаны из-за двух основных проблем: безопасности и соблюдения правил. Идентифицировать эти препятствия просто. Решить их будет сложнее, но тем не менее достижимо. Как показала история, где есть воля, там есть способ.

Прежде чем мы приступим к решению этих проблем, сначала мы должны признать масштаб того, как эти проблемы удерживают великое традиционное финансовое слияние на льду. Все начинается с безопасности. Насколько безопасно достаточно?

Layer-1 блокчейны, такие как Биткойн и Эфириум, очень безопасны. Протоколы, построенные на них, не так уж и безопасны.

Когда вы вводите умные контракты, вы вводите векторы атаки, и в этот момент начинаются проблемы. В прошлом году было похищено криптовалют на сумму 1,7 миллиарда долларов, в основном из-за уязвимостей умных контрактов. Хотя это ниже рекордных 3,7 миллиарда долларов за 2022 год, количество инцидентов в 2023 году на самом деле было выше. Это не прогресс. Не и не скажет оговорки в пользу DeFi.

Конечно, ни одна система, будь то блокчейн или наследие, не является 100% безопасной. Если предприимчивые злоумышленники могут похитить 200 миллионов гонконгских долларов через хитрые фейки, то нелепо критиковать DeFi за случайные потери. Но вот проблема: потери в DeFi происходят далеко не редко. Каждый год около 3% TVL в DeFi крадут, уровень, который просто неприемлем для традиционных финансовых фирм, которые рассматривают возможность входа в пространство.

Затем есть риск фатальной ошибки пользователей, например, случайной отправки средств на неправильный адрес. В криптовалюте нет кнопки `назад`, и хотя пользователи DeFi скажут, что это особенность, а не ошибка, традиционная финансовая система будет другого мнения.

Что нужно изменить? Поскольку риск умных контрактов невозможно исключить даже при многократных проверках, должны быть и другие способы смягчения этого риска. Игрокам традиционной финансовой системы нужен доступ к блокчейнам с встроенными механизмами безопасности на протокольном уровне: страхование и опциональные частные транзакции.

Но не разрушит ли это все ценностное предложение открытой финансовой системы? Не обязательно. Возможно легитимизировать DeFi, не `лоботомизируя` его. Одной из самых мощных характеристик блокчейна является свобода для кого угодно строить на нем, не требуя разрешения. Эта существенная характеристика будет сохранена на любом блокчейне, который внедрит институциональные механизмы защиты. Нам нужно говорить о соответствии.

Мы уже выявили двух слонов в комнате, которые мешают традиционной финансовой системе вмешиваться. Первая - безопасность, и вторая, не менее гигантская - соответствие. Речь идет, конечно, о выполнении процедуры знай своего клиента (KYC), но это не все. Внедрение верификации на уровне кошелька или протокола - это относительно простое дело, и несколько проектов DeFi в настоящее время занимаются этим.

Но даже с учетом встроенной верификации пользователей, есть другие вопросы соблюдения правил при торговле на публичной сети. Возьмем потенциальный Ethereum ETF, спонсируемый BlackRock, в качестве примера. Если он будет утвержден, адреса кошельков торговых фирм будут видны, и, вероятно, не пройдет и недели, прежде чем кто-то пришлет им криптовалюту с адреса, находящегося под санкциями OFAC.

Несмотря на то, что они ничего не сделали проактивно неверное, компания может попасть в неприятности перед финансовыми регуляторами просто из-за наличия черных денег на своем балансе. Есть различные решения этой проблемы, и не все из них имеют техническую природу: Лучшие правила и нормы могли бы далеко пройти в отличении законных финансовых преступлений от онлайн-полумистики.

До тех пор институты вынуждены быть осторожными, учитывая потенциальные риски быть привлеченными к ответственности за незапрошенные средства. В конечном счете, единственный способ предотвратить анонимных интернет троллей от удержания компаний в заложниках - обеспечить KYC на протокольном уровне, гарантируя, что источник каждой транзакции известен.

Но, что еще важнее, верификация - единственный способ традиционной финансовой системе совершать сделки с контрагентами. Без этого они ограничены в совершении транзакций только с несколькими известными организациями на частных цепочках, что приносит незначительные преимущества по сравнению с использованием традиционной инфраструктуры.

Наконец, соблюдение правил не относится только к пользователям блокчейна: оно также может относиться к активам, которые могут торговаться на нем. С определенными токенами, такими как RWAs, может потребоваться закодировать ограничения на передачу, чтобы гарантировать, что стороны, торгующие ими, имеют на это разрешение. Это позволит различным субъектам, таким как потребители и аккредитованные инвесторы, использовать одну и ту же цепь, но для разных целей. Постепенно, а затем вдруг

Как и с первым биткоин-фондом, для получения одобрения инфраструктуры, необходимой для использования DeFi на масштабе институтами, требуется время и изобретательность. Это задача не только для строителей Web3: Традиционной финансовой системе также необходимо покинуть огороженный сад, который является частными цепочками.

Игроки DeFi должны усовершенствовать инструменты, которые будут поддерживать соблюдение и безопасные денежные рынки, а традиционной финансовой системе быть смелее, работая с регуляторами, чтобы решить проблемы и активно исследовать блокчейн-решения, которые могут служить миру, а не только нескольким аккредитованным инвесторам.

Рим не был построен за день, Сикстинская капелла не была написана за выходные, и традиционная финансовая система не намерена бросаться на DeFi через ночь. Но за кулисами, на уровне протокола, действительно должен быть сделан реальный прогресс, закодировав разрешения, защиту и технологии приватности для прихода институтов.

Рамон Рекуэро - соучредитель и генеральный директор в Kinto. Ранее он основал Babylon.finance, DeFi-протокол, который достиг более 50 миллионов долларов активов в управлении. Ранее он работал в Y Combinator, создавая продукты и помогая основателям, и разрабатывал приложения и игры для Moz, Google и Zynga. В начале своей карьеры он основал Netgamix, платформу для пользовательских викторин, достигшую более 100 тысяч активных пользователей.