Децентрализованные финансы: как сложные игроки доминируют на рынках ликвидности и Малайзия исследует возможности CBDC

Басковский банк международных расчетов (BIS) подчеркивает роль децентрализованных финансов (DeFi) в обеспечении ликвидности, а Малайзия изучает возможность выпуска цифровой валюты центрального банка (CBDC). Глобальная финансовая система постепенно меняется с появлением прямой финансовой системы и ростом CBDC, что будет основополагающим для трансформации секторов платежей и инвестиций.

С ростом DeFi, новый отчет указывает на то, что сложные игроки получают большую долю прибыли, чем большинство розничных инвесторов. BIS провел исследование, чтобы изучить состояние поставщиков ликвидности на децентрализованных биржах. В своем 52-страничном отчете банк отмечает, что крупнейшие поставщики ликвидности — это небольшая группа участников рынка с вышеaverage ресурсами.

Поставщики ликвидности предоставляют цифровые активы в ликвидный пул, получая вознаграждения за свои ключевые услуги на платформе. Эти участники рынка могут зарабатывать вознаграждения от торговых сборов, родных токенов и различных стимулов, чтобы поощрять их вклад в ликвидный пул.

В традиционных финансах посредники в виде маркетмейкеров предоставляют основную массу ликвидности, но DeFi демократизирует этот процесс, позволяя розничным инвесторам выполнять роль поставщиков ликвидности. Несмотря на то что розничные трейдеры стараются в полной мере выполнять эту функцию, отчет BIS указывает, что `сложные игроки` контролируют ситуацию.

С использованием данных из Uniswap V3, BIS отметил, что `сложные участники` обеспечивают до 85% ликвидности, в то время как розничные инвесторы захватывают менее 20% рыночной доли.

В отчете отмечается, что, несмотря на демократизацию, определенные экономические факторы требуют роста сложных игроков. Различия в уровнях навыков, специализация и масштабы экономики способствуют доминированию опытного меньшинства в предоставлении ликвидности в пределах DeFi.

Сложные участники, как правило, размещают заказы в ценовом диапазоне, близком к текущей рыночной цене, активно управляя своими позициями. В то время как розничные поставщики ликвидности обычно принимают более расслабленный подход к своим позициям, реже взаимодействуя с ними.

`Эти участники отправляют заказы, которые имитируют заявки на покупку и продажу и могут извлекать значительно более высокие прибыли по сравнению со своими менее опытными коллегами`, - говорится в отчете BIS. `Они также демонстрируют значительные навыки, извлекая более высокие прибыли в периоды высокой волатильности, захватывая большую долю торговли без дополнительных неблагоприятных последствий.`

Разнообразие различий

По данным отчета, сложные поставщики ликвидности более склонны нацеливаться на пулы с высоким объемом с ежедневными показателями свыше 10 миллионов долларов. С другой стороны, розничные поставщики преуспевают в низковолатильных пулах с объемом 100,000 долларов в день, работая с волатильными торговыми парами.

Отчет отмечает, что последняя версия Uniswap сместила баланс в пользу сложных игроков. До мая 2021 года сложные поставщики ликвидности вносили только 50% действий, но к концу 2023 года эта цифра возросла до 85%.

Малайзия пробует свои силы в CBDC

Малайзия стремится исследовать плюсы и минусы реализации CBDC для своей финансовой системы, исключая возможности розничного предложения. Банк Негара Малайзия (BNM) сосредоточен на потенциальных преимуществах оптового CBDC для своей платежной экосистемы, стремясь догнать своих коллег. Регулятор банка внимательно следит за удобствами, связанными с межбанковскими расчетами и трансакциями через границу.

Центральный банк сообщил о своих амбициях на пресс-брифинге на полях медиасеминара по цифровым платежам, на который присутствовали ключевые участники сектора платежей.

`Главная причина, по которой мы стремимся к этим инициативам, - это повышение эффективности платежей, не только в рамках страны, но и для трансакций через границу, а также для увеличения финансовой доступности для малайзийцев`, - сказал представитель банка.

Ориентир на оптовый CBDC для юго-восточной азиатской страны не является абсурдным, так как центральный банк выявил `высокие выгоды от эффективности` в платежах. BNM заявляет, что оптовый CBDC может обеспечить ряд положительных моментов, особенно в плане устранения узких мест, связанных с трансакциями через границу.

BNM тестирует возможности для CBDC с 2017 года, и за семь лет, прошедших с начала исследований, местная экосистема активно развивается. В 2021 году BNM вошел в высокоуровневое сотрудничество с центральными банками Австралии, Сингапура и Южной Африки для исследования оптовых CBDC.

После нескольких доказательств концепций (PoCs) центральный банк Малайзии заявляет, что будет использовать осторожный подход к оптовому CBDC, чтобы избежать нарушения своей платежной экосистемы. Официальные лица центрального банка считают, что этот подход будет ключевым для избежания логистических и технологических проблем, связанных с внедрением предложения CBDC.

Несмотря на осторожный подход, банк планирует провести высокоуровневые исследования по технологии распределенного реестра (DLT) для цифровых денег центрального банка. В на направлении трансакций через границу BNM сотрудничает с центральными банками из Сингапура, Таиланда и Индии в рамках Проекта Nexus для обеспечения мгновенных международных платежей.

Не законное платежное средство

По словам центрального банка Малайзии, цифровые активы не являются законным платежным средством. Эксперты отмечают, что такая позиция может создать множество проблем для BNM в будущем. Несмотря на жесткую позицию, регулятор намекает на возможность изменения своей позиции, если эмитенты выполнят соответствующие условия.

`Любое соглашение по стабильной монете должно соответствовать требованиям BNM, чтобы гарантировать монетарную и финансовую стабильность, а также финансовую целостность`, - заявил центральный банк.

С 2017 года несколько центральных банков стремительно движутся к запуску оптового CBDC, чтобы дополнить существующие системы для улучшения расчетов между местными и международными финансовыми учреждениями.