Криптожурналіст: Потоки біткоїн-ETF: важливість та перспективи

Чому є важливим відстеження потоків біткойн-ETF. І чому це не має значення.

Ті, хто стежать за криптовалютною індустрією (включаючи цього автора), швидко оновляють сторінки щоденних даних про потоки біткойн-ETF і аналізують їх.

Заголовки новин тримали спостерігачів сегменту в курсі про гроші, які входять і, більше недавно, виходять з цих фондів.

Затягнута тривога через тривале відмовлення Комісії з цінних паперів та бірж США у схваленні фондів біткойн на місці залишила багатьох вгадувати, якого інвесторського капіталу ці продукти залучать з самого початку.

Також були розгляди щодо того, чи буде цього попиту достатньо для підтримки подальшого інтересу, щоб привернути як роздрібних, так і інституційних інвесторів, разом з їхнім капіталом до крипторинку.

Тепер у нас є початкові дані для відповіді на деякі з цих тискучих питань.

Навіть у перший день фонди підрахували торгові обсяги в розмірі 4,5 мільярдів доларів, і 655 мільйонів доларів чистих витоків. Через два місяці, після того, як категорія прийняла 1 мільярд активів тільки 12 березня, витрати на фондах становили 11,1 мільярд доларів.

Загальна сума на сьогодні приблизно на такому ж рівні, оскільки темпи сповільнилися в останні тижні.

Продовжені витрати GBTC співпали з зупиненим попитом на найбільш постійних збирачів потоків у категорії: Bitcoin Trust iShares BlackRock (IBIT) та Фонд біткойну Fidelity Wise Origin (FBTC).

І в середу відбувся небачений поворот: 10 з фондів — у тому числі ті, що належать BlackRock і Fidelity — кожен побачив витоки, що спричинило вивід 564 мільйонів доларів у день.

Детальніше: BlackRock, біло Fidelity відтоки біткойн-ETF у середу, приєднуючись до GBTC

За такими встановленими обставинами ми можемо зараз розглянути більш широкі наслідки потоків біткоін-ETF. Вплив потоків біткойн-ETF

Оскільки біткойн є спекулятивним інвестиційним об`єктом, витоки і припливи зазвичай диктують рухи ціни, сказав Брайан Армур, директор досліджень пасивних стратегій в Північній Америці в компанії Morningstar.

В кінцевому рахунку біткойн-ETF насправді купують і утримують біткоїни. Кількість біткойнів в обігу врешті-решт обмежена 21 мільйоном, і нові біткойни, які входять в обіг, були зменшені вдвічі 19 квітня.

Таким чином, закупівля емітентом біткойн-ETF в відповідь на попит на фонди була одним із факторів підйому ціни біткоїна до нового історичного максимуму приблизно 73 000 доларів в середині березня. Протилежне може трапитися, коли люди продають акції своїх біткойн-ETF.

“Витоки біткойн-ETF дійсно мають значення, оскільки вони дають погляд на те, як значна частина ринку, яка раніше практично не мала прямого доступу до крипто, поводиться,” — сказав Девід Лавант, керівник досліджень в FalconX. “Я очікую, отже, що витоки біткойн-ETF будуть і надалі впливати на ціноутворення крипто.”

І ми знаємо, що багато людей цікавляться динамікою ціни біткоїна.

Але на що вказують ці потоки, поза цифрами, також варто звернути увагу.

Прийняття біткойн-ETF підтвердило наявний попит на крипто та готовність інститутів стрибнути в цей простір, сказав Армур журналу Blockworks.

“Це свідчить про підтримку майбутнього зростання та інтерес до більш широкого ринку крипто та майбутньої технології блокчейн,” — додав він. Ігноруючи короткостроковий шум

Хоча потоки біткоїн-ETF впливатимуть на рухи цін BTC, цей вплив розгорнеться поступово протягом приходящих кварталів і років, сказав Лавант.

“Незважаючи на те, що моніторинг цих потоків важливий, і короткострокові коливання можуть привертати увагу, важливо фільтрувати короткостроковий шум і спрямовуватися на фактори, які є більш важливими в довгостроковому плані,” — підкреслив він.

Сім неперервних днів витоків біткойн-ETF можуть викликати тривогу серед зацікавлених сторін у просторі. Але це резервування було очікуваним, сказав Армур.

“Попит не може продовжуватися на такому швидкому темпі, як було спочатку для ETF на місці біткоїна,” — сказав він журналу Blockworks. “Попит буде переривчастим, але я б не очікував значних, стійких витоків без суттєвого падіння ціни.”

Ціна біткоїна стояла приблизно на рівні 61,700 в полудень за ET — піднялася на 4,5% за день і знизилася на 4%, порівняно з тижнем тому.

Інші спостерігачі сегменту вибрали один раз коли звалище вже називалось Twitter, щоб повідомити нових інвесторів ETF, що витоки відбуваються незалежно від базового активу.

Нейт Герасі звернув увагу на сумарні витоки State Street Global Advisors’ SPDR Gold Shares (GLD) з початку року, які становлять близько $2,9 мільярда, за даними ETF.com. Це незважаючи на те, що ціна золота зросла приблизно на 11% з початку 2024 року.

“Ось що роблять ЕТФи,” — написав Герасі на X. “Припливи не йдуть у прямій лінії.”

Трохи спалахнуло, коли макростратег Джим Біанко підсвітив найновіші витоки біткойн-ETF у пості X у четвер. Президент Bianco Research раніше висловлювався про те, що `нормальні` виходять в крипто були `важкими` після так званої корекції під прихованим коригуванням в тижнях після запуску фонду.

Аналітик Bloomberg Ерік Бальчунас зауважив, що витрати за день у питанні (564 мільйонів доларів відтіка) приблизно представляють лише 1% відзначених активів управління категорії.

Витоки за останні кілька тижнів усього становили менше 5% відповідних активів сегменту, що, додав Бальчунас, “цілком нормально для ризикованих активів ETF під час розпродажу.”

“Ви кажете, що вчорашній день не був початком, а закінченням?” — відповів Біанко.

Бальчунас: може бути ETFи скинуть 10% відзначених активів управління, якщо корекція біткоїна погіршиться.

“Але, це хороше питання в тому, що все це тільки розпочинається, якщо ми розглянемо картину віддаленого плану,” — зауважив аналітик Bloomberg Intelligence. “Ці ЕТФи будуть в наявності протягом років, десятиріч, вони схильні вигравати активи та обсяг [проти] інших засобів з часом, хоча не завжди в прямій лінії.”