Токенізація фінансових активів: Виклики, можливості та роль SEC у криптовалютній еволюції

Комісарка Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Хестер Пірс, виступаючи на четвертій круглому столі Крипто робочої групи у Вашингтоні 12 травня, розглянула виклики та можливості, які виникають внаслідок токенізації традиційних фінансових активів. Пірс, яка очолює цю робочу групу, зазначила у своїй вступній промові, що інновації на базі блокчейн входять до юрисдикції SEC, коли використовується у традиційних ринках. Вона висловила думку:

“Токенізація цілком відповідає юрисдикції Комісії, оскільки вона передбачає форматування традиційних фінансових активів, таких як акції та облігації, у вигляді криптоактивів (або ‘токенів’) на крипто мережі.”

Вона охарактеризувала токенізацію як наступний крок у еволюції фінансової інфраструктури, порівнюючи трансформацію із тим, як ранні інтернет-протоколи дозволили створення нових мереж для інформації та комунікації. Розумні контракти—автоматизовані програми на блокчейн-платформах—знаходяться в центрі цієї трансформації, надаючи функціональність на основі правил для цінних паперів. Ці протоколи можуть автоматизувати дивіденди, планувати передачу активів і інтегруватися у системи децентралізованих фінансів (DeFi), роблячи токенізовані активи більш доступними та універсальними.

Пірс вказала на успіх стейблкоінів та запуск токенізованих грошових ринків і приватних фондів як доказ того, що крипто мережі можуть забезпечити ефективність і розширити участь у фінансових ринках. Підкреслюючи переваги децентралізованих систем, вона зазначила:“Видалення цінних паперів з ізольованих баз даних і токенізація їх на відкритих, складових крипто мережах мобілізує їх і робить їх придатними для нових і поліпшених способів використання.”

Проте, комісарка SEC попередила, що юридична невизначеність заважає прогресу, заявивши:

“Токенізація не зможе досягти повного потенціалу без юридичної ясності.”

“Емітенти та агенти з передачі продовжують бути невпевненими щодо того, чи може крипто мережа бути основним файлом власників цінних паперів або його складовою для цілей правил агентів з передачі відповідно до Закону про біржі, навіть якщо відповідний закон штату чітко передбачає використання крипто мережі у зв`язку з підтримкою запису власності на цінні папери,”—докладно розповіла вона.

Пірс закликала SEC ставитися до токенізованих та традиційних цінних паперів однаково, якщо тільки конкретні юридичні підстави не вимагатимуть іншого ставлення. Вона підкреслила, що регуляторні підходи повинні зосереджуватися на самому активі, а не на технології, використаній для його представлення. Незважаючи на існуючі юридичні складнощі—включаючи застосування правил агента з передачі, вимоги щодо структури ринку та роль бездозвільних мереж—Пірс висловила впевненість, що ці питання можуть бути вирішені через обговорення та співпрацю з експертами.